В этой статье вы узнаете о коэффициенте β, который чаще всего рассчитывается для акций (но может быть и для любого актива) путем сравнения их волатильности. Это также помогает рассчитать риски и доходность инвестиционных портфелей.
1. Что такое бета-коэффициент на рынке простыми словами
Коэффициент бета (β, Beta) — это индикатор, показывающий движение цены относительно фондового индекса или другого эталона.
Коэффициент бета был впервые предложен Шарпом. Это просто статистика. Ваши исторические данные не гарантируют, что коэффициенты останутся прежними в будущем.
Это может быть сравнение различных портфелей: российских и зарубежных акций, золотых или облигационных пулов. Вы можете искать зависимость между любыми инструментами на бирже.
Например, если фондовый индекс вырос на 1%, а акции выросли на 1%, то в этом случае β = 1, так как движение цен акций полностью копирует индекс. Если первая выросла на 1%, а вторая на 2,5%, то в этом случае β = 2,5, а это означает, что акции в два с половиной раза более волатильны, чем индекс. Он будет подниматься и опускаться сильнее. Это повышает доходность на бычьем рынке и увеличивает риск на медвежьем рынке.
Бета-формула:
β = Cov(ki,p)/Var℗
Где:
- ki — доходность акции в i‑м периоде;
- p – доходность портфеля (чаще всего используется только один фондовый индекс);
- Cov (ki,p) — ковариация i‑й ценной бумаги и портфеля ℗;
- Var ℗ — вариация доходности портфеля ℗;
Вместо Var℗ в знаменателе часто можно увидеть σ2 (дисперсия портфеля или фондового индекса).
Более подробная формула выглядит следующим образом
βi = ∑(ki‑k)×(pi‑p)/∑(pi‑p)2
Где:
- ki — доходность акции в i‑м периоде;
- k — ожидаемая доходность акции;
- pi — доходность портфеля в i‑м периоде;
- p — ожидаемая доходность портфеля;
Как можно интерпретировать значения β
| Значение | Взаимосвязь между доходностью акций и портфеля |
|---|---|
| β = 1 | Полностью однонаправленное движение |
| β > 1 | Одностороннее движение, но волатильность акций выше |
| 0 < β < 1 | Однонаправленное движение, но более низкая волатильность |
| β = 0 | Вообще нет никаких отношений |
| β < 0 | Движения рынка и разнонаправленные действия |
Последний случай редко встречается на рынках. Очень часто защитные активы в виде золота могут демонстрировать обратную корреляцию.
Большие значения Beta указывают на высокую волатильность финансового инструмента по сравнению с рынком. Колебания цен на акции могут быть значительными.
Недавние исследования показывают, что высокие бета иногда не дают бонуса к высокой доходности. Это статистика с 1990 по 2010 год среди акций США.
2. Где можно посмотреть коэффициент Бета
Посмотреть корреляцию визуально можно в истории на сайте ru.tradingview.com с помощью индикатора БЕТА, где мы также можем указать, с чем сравнивать наш актив. Вы можете сделать различные пропорции.
сбербанк и индекс ММВБ:
Сбербанк и цена нефти Brent:
С развитием торговли на рынке криптовалют часто сравнивают соотношение золота и биткойна. Но как показывает практика, зависимость очень слабая или вообще отсутствует:
3. Коэффициент бета инвестиционного портфеля
Профессиональные управляющие крупными фондами используют коэффициент β для анализа и прогнозирования сбалансированного инвестиционного портфеля.
Бета-коэффициент позволяет сделать следующее:
- Определить риск отдельного актива (или даже портфеля) по отношению к эталонному индексу;
- Составьте сбалансированный набор ценностей;
- Определить веса отдельных значений;
- Определить волатильность;
Формула бета портфеля:
βp = ∑ (Wi × βi)
Где
- βp – бета-коэффициент;
- Wi — вес i‑го актива;
- βi — бета i‑го актива;
Следовательно, можно рассчитать бета относительно рынка.
Чтобы максимально сгладить динамику портфеля, стоит включать в него акции с положительной и отрицательной бетой. Также стоит всегда иметь некоторую долю в краткосрочных и долгосрочных облигациях. При этом он может состоять из комбинации корпоративных облигаций и ОФЗ.
- Доходность и риски инвестиционного портфеля;
- Краткосрочные ОФЗ;
- Как составить инвестиционный портфель;
4. Бета Маршала Блюма и Шоулза-Вильямса
1 Бета по Маршалу Блуму имеет следующую формулу:
βBL = 0,33 + 0,67β
Где β — классический бета-коэффициент.
Статистически Маршалл Блюм сделал вывод, что портфель со временем приближается к 1.
2 Бета по Шоулзу-Вильямсу имеет следующую формулу:
βSHV = [β‑1 + β + β1]/[(1+2×pm)
Где:
- β‑1, β, β1: бета-коэффициенты за предыдущий, текущий и более поздний периоды;
- pm — коэффициент автокорреляции рыночной доходности;
5. Плюсы и минусы коэффициента бета при выборе акций
Преимущества:
- Простота расчета;
- Вы можете увидеть, как бета менялась с течением времени для любого базового финансового инструмента;
- Помогает создать сбалансированный портфель;
Минусы:
- Его можно рассчитать только для ликвидных инструментов;
- Для анализа требуются исторические данные;
- Нет никакой гарантии, что статистика останется прежней в будущем;
- Он помогает определить вес в портфеле, но ничего не говорит о перспективах компании;
