Бета-коэффициент (β) при анализе акций — что это и как работает

Коэффициент бета (β) в анализе акций: что это такое и как это работает

В этой ста­тье вы узна­е­те о коэф­фи­ци­ен­те β, кото­рый чаще все­го рас­счи­ты­ва­ет­ся для акций (но может быть и для любо­го акти­ва) путем срав­не­ния их вола­тиль­но­сти. Это так­же помо­га­ет рас­счи­тать рис­ки и доход­ность инве­сти­ци­он­ных портфелей.

1. Что такое бета-коэффициент на рынке простыми словами

Коэф­фи­ци­ент бета (β, Beta) — это инди­ка­тор, пока­зы­ва­ю­щий дви­же­ние цены отно­си­тель­но фон­до­во­го индек­са или дру­го­го эталона.

Коэф­фи­ци­ент бета был впер­вые пред­ло­жен Шар­пом. Это про­сто ста­ти­сти­ка. Ваши исто­ри­че­ские дан­ные не гаран­ти­ру­ют, что коэф­фи­ци­ен­ты оста­нут­ся преж­ни­ми в будущем.

Это может быть срав­не­ние раз­лич­ных порт­фе­лей: рос­сий­ских и зару­беж­ных акций, золо­тых или обли­га­ци­он­ных пулов. Вы може­те искать зави­си­мость меж­ду любы­ми инстру­мен­та­ми на бирже.

Напри­мер, если фон­до­вый индекс вырос на 1%, а акции вырос­ли на 1%, то в этом слу­чае β = 1, так как дви­же­ние цен акций пол­но­стью копи­ру­ет индекс. Если пер­вая вырос­ла на 1%, а вто­рая на 2,5%, то в этом слу­чае β = 2,5, а это озна­ча­ет, что акции в два с поло­ви­ной раза более вола­тиль­ны, чем индекс. Он будет под­ни­мать­ся и опус­кать­ся силь­нее. Это повы­ша­ет доход­ность на бычьем рын­ке и уве­ли­чи­ва­ет риск на мед­ве­жьем рынке.

Бета-фор­му­ла:

β = Cov(ki,p)/Var℗

Где:

  • ki — доход­ность акции в i‑м периоде;
  • p – доход­ность порт­фе­ля (чаще все­го исполь­зу­ет­ся толь­ко один фон­до­вый индекс);
  • Cov (ki,p) — кова­ри­а­ция i‑й цен­ной бума­ги и портфеля ℗;
  • Var ℗ — вари­а­ция доход­но­сти портфеля ℗;

Вме­сто Var℗ в зна­ме­на­те­ле часто мож­но уви­деть σ2 (дис­пер­сия порт­фе­ля или фон­до­во­го индекса).

Более подроб­ная фор­му­ла выгля­дит сле­ду­ю­щим образом

βi = ∑(ki‑k)×(pi‑p)/∑(pi‑p)2

Где:

  • ki — доход­ность акции в i‑м периоде;
  • k — ожи­да­е­мая доход­ность акции;
  • pi — доход­ность порт­фе­ля в i‑м периоде;
  • p — ожи­да­е­мая доход­ность портфеля;

Как мож­но интер­пре­ти­ро­вать зна­че­ния β

Зна­че­ние Вза­и­мо­связь меж­ду доход­но­стью акций и портфеля
β = 1 Пол­но­стью одно­на­прав­лен­ное движение
β > 1 Одно­сто­рон­нее дви­же­ние, но вола­тиль­ность акций выше
0 < β < 1 Одно­на­прав­лен­ное дви­же­ние, но более низ­кая волатильность
β = 0 Вооб­ще нет ника­ких отношений
β < 0 Дви­же­ния рын­ка и раз­но­на­прав­лен­ные действия

Послед­ний слу­чай ред­ко встре­ча­ет­ся на рын­ках. Очень часто защит­ные акти­вы в виде золо­та могут демон­стри­ро­вать обрат­ную корреляцию.

Боль­шие зна­че­ния Beta ука­зы­ва­ют на высо­кую вола­тиль­ность финан­со­во­го инстру­мен­та по срав­не­нию с рын­ком. Коле­ба­ния цен на акции могут быть значительными.

Недав­ние иссле­до­ва­ния пока­зы­ва­ют, что высо­кие бета ино­гда не дают бону­са к высо­кой доход­но­сти. Это ста­ти­сти­ка с 1990 по 2010 год сре­ди акций США.

2. Где можно посмотреть коэффициент Бета

Посмот­реть кор­ре­ля­цию визу­аль­но мож­но в исто­рии на сай­те ru.tradingview.com с помо­щью инди­ка­то­ра БЕТА, где мы так­же можем ука­зать, с чем срав­ни­вать наш актив. Вы може­те сде­лать раз­лич­ные пропорции.

сбер­банк и индекс ММВБ:

Коэффициент бета (β) в анализе акций: что это такое и как это работает

Сбер­банк и цена неф­ти Brent:

Коэффициент бета (β) в анализе акций: что это такое и как это работает

С раз­ви­ти­ем тор­гов­ли на рын­ке крип­то­ва­лют часто срав­ни­ва­ют соот­но­ше­ние золо­та и бит­кой­на. Но как пока­зы­ва­ет прак­ти­ка, зави­си­мость очень сла­бая или вооб­ще отсутствует:

Коэффициент бета (β) в анализе акций: что это такое и как это работает

3. Коэффициент бета инвестиционного портфеля

Про­фес­си­о­наль­ные управ­ля­ю­щие круп­ны­ми фон­да­ми исполь­зу­ют коэф­фи­ци­ент β для ана­ли­за и про­гно­зи­ро­ва­ния сба­лан­си­ро­ван­но­го инве­сти­ци­он­но­го портфеля.

Бета-коэф­фи­ци­ент поз­во­ля­ет сде­лать следующее:

  • Опре­де­лить риск отдель­но­го акти­ва (или даже порт­фе­ля) по отно­ше­нию к эта­лон­но­му индексу;
  • Составь­те сба­лан­си­ро­ван­ный набор ценностей;
  • Опре­де­лить веса отдель­ных значений;
  • Опре­де­лить волатильность;

Фор­му­ла бета портфеля:

βp = ∑ (Wi × βi)

Где

  • βp – бета-коэффициент;
  • Wi — вес i‑го актива;
  • βi — бета i‑го актива;

Сле­до­ва­тель­но, мож­но рас­счи­тать бета отно­си­тель­но рынка.

Что­бы мак­си­маль­но сгла­дить дина­ми­ку порт­фе­ля, сто­ит вклю­чать в него акции с поло­жи­тель­ной и отри­ца­тель­ной бетой. Так­же сто­ит все­гда иметь неко­то­рую долю в крат­ко­сроч­ных и дол­го­сроч­ных обли­га­ци­ях. При этом он может состо­ять из ком­би­на­ции кор­по­ра­тив­ных обли­га­ций и ОФЗ.

  • Доход­ность и рис­ки инве­сти­ци­он­но­го портфеля;
  • Крат­ко­сроч­ные ОФЗ;
  • Как соста­вить инве­сти­ци­он­ный портфель;

4. Бета Маршала Блюма и Шоулза-Вильямса

1 Бета по Мар­ша­лу Блу­му име­ет сле­ду­ю­щую формулу:

βBL = 0,33 + 0,67β

Где β — клас­си­че­ский бета-коэффициент.

Ста­ти­сти­че­ски Мар­шалл Блюм сде­лал вывод, что порт­фель со вре­ме­нем при­бли­жа­ет­ся к 1.

2 Бета по Шоул­зу-Вильям­су име­ет сле­ду­ю­щую формулу:

βSHV = [β‑1 + β + β1]/[(1+2×pm)

Где:

  • β‑1, β, β1: бета-коэф­фи­ци­ен­ты за преды­ду­щий, теку­щий и более позд­ний периоды;
  • pm — коэф­фи­ци­ент авто­кор­ре­ля­ции рыноч­ной доходности;

5. Плюсы и минусы коэффициента бета при выборе акций

Пре­иму­ще­ства:

  • Про­сто­та расчета;
  • Вы може­те уви­деть, как бета меня­лась с тече­ни­ем вре­ме­ни для любо­го базо­во­го финан­со­во­го инструмента;
  • Помо­га­ет создать сба­лан­си­ро­ван­ный портфель;

Мину­сы:

  • Его мож­но рас­счи­тать толь­ко для лик­вид­ных инструментов;
  • Для ана­ли­за тре­бу­ют­ся исто­ри­че­ские данные;
  • Нет ника­кой гаран­тии, что ста­ти­сти­ка оста­нет­ся преж­ней в будущем;
  • Он помо­га­ет опре­де­лить вес в порт­фе­ле, но ниче­го не гово­рит о пер­спек­ти­вах компании;
Оцените статью
( Пока оценок нет )
Добавить комментарий

4 × 1 =