Мультипликатор EBITDA (EBITDA) – что это такое, как его рассчитать и для чего он нужен? В этой статье вы узнаете, зачем он нужен, как он рассчитывается и стоит ли на него ориентироваться при выборе компании для инвестирования.
1. Что такое EBITDA простыми словами
EBITDA (от английского «Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации») — экономический показатель, отражающий движение денежных средств компании без учета налогов или амортизации в каждой стране. По-русски часто произносится – “EBITDA”, но в языке слышно “EBITDA”.
Из названия понятно, что этот показатель не учитывает никаких расходов, а только доходы.
Официально показатель EBITDA в отчетах не фигурирует, и для него не существует единого стандарта учета. Однако, с другой стороны, он относится к мировым стандартам финансовой отчетности. Даже обычный инвестор может рассчитать его буквально за минуту благодаря простоте формулы. Далее мы увидим формулу EBITDA.
Цели и задачи EBITDA
Основная задача — показать эффективность компании с точки зрения «генерации» денег. Хотя этот пункт вызывает немало споров среди специалистов. Главный аргумент заключается в том, что в разных отраслях есть свои нюансы.
Например, если одна компания зарабатывает 1 миллиард долларов, а другая — 2 миллиарда долларов, то вторая компания может показаться лучше. Но если окажется, что у первого накладные расходы составляют 500 млн долларов, а у второго — 1,8 млрд долларов, то ситуация кардинально меняется: первый бизнес оказывается гораздо прибыльнее.
Как инвесторы используют EBITDA:
- Оценить финансовое положение эмитента;
- Оценить входящий денежный поток без учета кредитов, налогов, амортизации;
- Оценивать конкурентоспособность и платежеспособность компаний мира;
- Вероятность погашения существующих долгов;
- Определение рыночной стоимости компании (капитализации);
- Что такое амортизация в экономике;
2. Формулы расчёта EBITDA по МСФО и РБСУ
Для расчета EBITDA требуется всего 2 документа: форма баланса 2 и форма 5 (или только форма баланса 1).
EBITDA рассчитывается с использованием финансовой отчетности, соответствующей МСФО (Международным стандартам финансовой отчетности) или ОПБУ США.
EBITDA, EBIT относятся к финансовым показателям не по GAAP («показатели, которые не являются финансовыми показателями по US GAAP»).
Формула расчета EBITDA по МСФО:
EBITDA = [Чистая прибыль] + [Расходы по подоходному налогу] – [Налоговые вычеты] +
[Внешкольные доходы и расходы] + [Выплата процентов] + [Амортизация] – [Прирост стоимости активов]
Формула расчета EBITDA по РСБУ:
EBITDA = [Выручка] – [Стоимость] + [Налоговые вычеты] + [Выплаченные проценты] + [Амортизация]
или иным образом:
EBITDA = [Прибыль до налогообложения] (2300) + [Выплаченные проценты] (2330) – [Начисленные проценты] (2320) + [Амортизация]
При расчете показателя EBITDA не учитываются следующие статьи доходов:
- Курсовая разница;
- Чрезвычайные доходы и расходы;
- Убытки от обесценения различных групп активов;
- Накопление резервов на различные нужды;
- Награды на основе акций и других ценностей;
3. Скорректированная EBITDA — что это такое
Скорректированный показатель EBITDA представляет собой показатель EBITDA, нормализованный по выручке. Это не стандартная запись в стандартных принципах бухгалтерского учета (GAAP).
Поскольку бухгалтерский учет в разных странах и по разным отраслям дает разные трактовки, а у каждой компании свои специфические элементы расходов и доходов, для более корректного сравнения используется скорректированный показатель.
Скорректированный показатель EBITDA исключает единовременные, нестандартные и единовременные статьи, которые могут исказить общий результат.
В отчетах компаний этот показатель может полностью отсутствовать.
4. Показатели EV, EBIT, OIBDA
1 EV (Enterprise Value) в переводе означает «стоимость предприятия».
Формула ВЭ:
EV = [Капитализация] + [Долгосрочные обязательства] + [Краткосрочные обязательства]
При анализе компаний широко используется показатель EV/EBITDA, который показывает текущую стоимость бизнеса на основе EBITDA.
В зависимости от отрасли и текущей ситуации в стране показатель EV/EBITDA может предоставить хорошую информацию для анализа. Он также обычно строится на двухмерном графике: Долг/EBITDA на одной оси и EV/EBITDA на другой. Компании в левом нижнем углу будут самыми дешевыми на основе этих базовых мультипликаторов.
2 Операционная прибыль (OIBDA, Операционная прибыль до амортизации) представляет собой операционную прибыль до амортизации основных средств и нематериальных активов.
Формула OIBDA:
OIBDA = [Операционный доход] + [Амортизация нематериальных основных средств] + [Амортизация основных средств]
- Операционная маржа OIBDA – подробное описание;
3 EBIT («Прибыль до вычета процентов и налогов») — операционная прибыль до вычета процентов и налогов. Это так называемая «грязная операционная прибыль». Включение случайного и разового дохода здесь запрещено.
Формула EBIT:
EBIT = [Чистая прибыль] + [Расходы по налогам] – [Возмещенные налоги] + [Исключительные расходы] —
[Необычайный доход] + [Выплаченные проценты] – [Заработанные проценты]
либо:
EBIT = [Выручка организации] – [Прямые затраты]
5. Плюсы и минусы мультипликатора EBITDA
Преимущества:
- Простота расчета индикатора;
- Доступность данных;
- Многие инвесторы сосредотачиваются на EBITDA;
- Показывает способность компании зарабатывать деньги и позволяет сравнивать вне зависимости от других условий с другими;
Минусы:
- Отсутствие стандартов для расчета;
- Не учитываются необходимые затраты;
- Невозможно оценить инвестиционные перспективы только по EBITDA;
