EBITDA — что такое простым языком, для чего он нужен, как рассчитывается

EBITDA: что это такое простыми словами, для чего нужно, как рассчитывается

Муль­ти­пли­ка­тор EBITDA (EBITDA) – что это такое, как его рас­счи­тать и для чего он нужен? В этой ста­тье вы узна­е­те, зачем он нужен, как он рас­счи­ты­ва­ет­ся и сто­ит ли на него ори­ен­ти­ро­вать­ся при выбо­ре ком­па­нии для инвестирования.

1. Что такое EBITDA простыми словами

EBITDA (от англий­ско­го «При­быль до выче­та про­цен­тов, нало­гов, изно­са и амор­ти­за­ции») — эко­но­ми­че­ский пока­за­тель, отра­жа­ю­щий дви­же­ние денеж­ных средств ком­па­нии без уче­та нало­гов или амор­ти­за­ции в каж­дой стране. По-рус­ски часто про­из­но­сит­ся – “EBITDA”, но в язы­ке слыш­но “EBITDA”.

EBITDA: что это такое простыми словами, для чего нужно, как рассчитывается

Из назва­ния понят­но, что этот пока­за­тель не учи­ты­ва­ет ника­ких рас­хо­дов, а толь­ко доходы.

Офи­ци­аль­но пока­за­тель EBITDA в отче­тах не фигу­ри­ру­ет, и для него не суще­ству­ет еди­но­го стан­дар­та уче­та. Одна­ко, с дру­гой сто­ро­ны, он отно­сит­ся к миро­вым стан­дар­там финан­со­вой отчет­но­сти. Даже обыч­ный инве­стор может рас­счи­тать его бук­валь­но за мину­ту бла­го­да­ря про­сто­те фор­му­лы. Далее мы уви­дим фор­му­лу EBITDA.

Цели и зада­чи EBITDA

Основ­ная зада­ча — пока­зать эффек­тив­ность ком­па­нии с точ­ки зре­ния «гене­ра­ции» денег. Хотя этот пункт вызы­ва­ет нема­ло спо­ров сре­ди спе­ци­а­ли­стов. Глав­ный аргу­мент заклю­ча­ет­ся в том, что в раз­ных отрас­лях есть свои нюансы.

Напри­мер, если одна ком­па­ния зара­ба­ты­ва­ет 1 мил­ли­ард дол­ла­ров, а дру­гая — 2 мил­ли­ар­да дол­ла­ров, то вто­рая ком­па­ния может пока­зать­ся луч­ше. Но если ока­жет­ся, что у пер­во­го наклад­ные рас­хо­ды состав­ля­ют 500 млн дол­ла­ров, а у вто­ро­го — 1,8 млрд дол­ла­ров, то ситу­а­ция кар­ди­наль­но меня­ет­ся: пер­вый биз­нес ока­зы­ва­ет­ся гораз­до прибыльнее.

Как инве­сто­ры исполь­зу­ют EBITDA:

  1. Оце­нить финан­со­вое поло­же­ние эмитента;
  2. Оце­нить вхо­дя­щий денеж­ный поток без уче­та кре­ди­тов, нало­гов, амортизации;
  3. Оце­ни­вать кон­ку­рен­то­спо­соб­ность и пла­те­же­спо­соб­ность ком­па­ний мира;
  4. Веро­ят­ность пога­ше­ния суще­ству­ю­щих долгов;
  5. Опре­де­ле­ние рыноч­ной сто­и­мо­сти ком­па­нии (капи­та­ли­за­ции);
  • Что такое амор­ти­за­ция в экономике;

2. Формулы расчёта EBITDA по МСФО и РБСУ

Для рас­че­та EBITDA тре­бу­ет­ся все­го 2 доку­мен­та: фор­ма балан­са 2 и фор­ма 5 (или толь­ко фор­ма балан­са 1).

EBITDA рас­счи­ты­ва­ет­ся с исполь­зо­ва­ни­ем финан­со­вой отчет­но­сти, соот­вет­ству­ю­щей МСФО (Меж­ду­на­род­ным стан­дар­там финан­со­вой отчет­но­сти) или ОПБУ США.

EBITDA, EBIT отно­сят­ся к финан­со­вым пока­за­те­лям не по GAAP («пока­за­те­ли, кото­рые не явля­ют­ся финан­со­вы­ми пока­за­те­ля­ми по US GAAP»).

Фор­му­ла рас­че­та EBITDA по МСФО:

EBITDA = [Чистая при­быль] + [Рас­хо­ды по подо­ход­но­му нало­гу] – [Нало­го­вые выче­ты] +
[Вне­школь­ные дохо­ды и рас­хо­ды] + [Выпла­та про­цен­тов] + [Амор­ти­за­ция] – [При­рост сто­и­мо­сти активов]

Фор­му­ла рас­че­та EBITDA по РСБУ:

EBITDA = [Выруч­ка] – [Сто­и­мость] + [Нало­го­вые выче­ты] + [Выпла­чен­ные про­цен­ты] + [Амор­ти­за­ция]
или иным обра­зом:
EBITDA = [При­быль до нало­го­об­ло­же­ния] (2300) + [Выпла­чен­ные про­цен­ты] (2330) – [Начис­лен­ные про­цен­ты] (2320) + [Амор­ти­за­ция]

При рас­че­те пока­за­те­ля EBITDA не учи­ты­ва­ют­ся сле­ду­ю­щие ста­тьи доходов:

  • Кур­со­вая разница;
  • Чрез­вы­чай­ные дохо­ды и расходы;
  • Убыт­ки от обес­це­не­ния раз­лич­ных групп активов;
  • Накоп­ле­ние резер­вов на раз­лич­ные нужды;
  • Награ­ды на осно­ве акций и дру­гих ценностей;

3. Скорректированная EBITDA — что это такое

Скор­рек­ти­ро­ван­ный пока­за­тель EBITDA пред­став­ля­ет собой пока­за­тель EBITDA, нор­ма­ли­зо­ван­ный по выруч­ке. Это не стан­дарт­ная запись в стан­дарт­ных прин­ци­пах бух­гал­тер­ско­го уче­та (GAAP).

Посколь­ку бух­гал­тер­ский учет в раз­ных стра­нах и по раз­ным отрас­лям дает раз­ные трак­тов­ки, а у каж­дой ком­па­нии свои спе­ци­фи­че­ские эле­мен­ты рас­хо­дов и дохо­дов, для более кор­рект­но­го срав­не­ния исполь­зу­ет­ся скор­рек­ти­ро­ван­ный показатель.

Скор­рек­ти­ро­ван­ный пока­за­тель EBITDA исклю­ча­ет еди­но­вре­мен­ные, нестан­дарт­ные и еди­но­вре­мен­ные ста­тьи, кото­рые могут иска­зить общий результат.

В отче­тах ком­па­ний этот пока­за­тель может пол­но­стью отсутствовать.

4. Показатели EV, EBIT, OIBDA

1 EV (Enterprise Value) в пере­во­де озна­ча­ет «сто­и­мость предприятия».

Фор­му­ла ВЭ:

EV = [Капи­та­ли­за­ция] + [Дол­го­сроч­ные обя­за­тель­ства] + [Крат­ко­сроч­ные обязательства]

При ана­ли­зе ком­па­ний широ­ко исполь­зу­ет­ся пока­за­тель EV/EBITDA, кото­рый пока­зы­ва­ет теку­щую сто­и­мость биз­не­са на осно­ве EBITDA.

В зави­си­мо­сти от отрас­ли и теку­щей ситу­а­ции в стране пока­за­тель EV/EBITDA может предо­ста­вить хоро­шую инфор­ма­цию для ана­ли­за. Он так­же обыч­но стро­ит­ся на двух­мер­ном гра­фи­ке: Долг/EBITDA на одной оси и EV/EBITDA на дру­гой. Ком­па­нии в левом ниж­нем углу будут самы­ми деше­вы­ми на осно­ве этих базо­вых мультипликаторов.

2 Опе­ра­ци­он­ная при­быль (OIBDA, Опе­ра­ци­он­ная при­быль до амор­ти­за­ции) пред­став­ля­ет собой опе­ра­ци­он­ную при­быль до амор­ти­за­ции основ­ных средств и нема­те­ри­аль­ных активов.

Фор­му­ла OIBDA:

OIBDA = [Опе­ра­ци­он­ный доход] + [Амор­ти­за­ция нема­те­ри­аль­ных основ­ных средств] + [Амор­ти­за­ция основ­ных средств]

  • Опе­ра­ци­он­ная мар­жа OIBDA – подроб­ное описание;

3 EBIT («При­быль до выче­та про­цен­тов и нало­гов») — опе­ра­ци­он­ная при­быль до выче­та про­цен­тов и нало­гов. Это так назы­ва­е­мая «гряз­ная опе­ра­ци­он­ная при­быль». Вклю­че­ние слу­чай­но­го и разо­во­го дохо­да здесь запрещено.

Фор­му­ла EBIT:

EBIT = [Чистая при­быль] + [Рас­хо­ды по нало­гам] – [Воз­ме­щен­ные нало­ги] + [Исклю­чи­тель­ные рас­хо­ды] —
[Необы­чай­ный доход] + [Выпла­чен­ные про­цен­ты] – [Зара­бо­тан­ные про­цен­ты]
либо:
EBIT = [Выруч­ка орга­ни­за­ции] – [Пря­мые затраты] 

5. Плюсы и минусы мультипликатора EBITDA

Пре­иму­ще­ства:

  • Про­сто­та рас­че­та индикатора;
  • Доступ­ность данных;
  • Мно­гие инве­сто­ры сосре­до­та­чи­ва­ют­ся на EBITDA;
  • Пока­зы­ва­ет спо­соб­ность ком­па­нии зара­ба­ты­вать день­ги и поз­во­ля­ет срав­ни­вать вне зави­си­мо­сти от дру­гих усло­вий с другими;

Мину­сы:

  • Отсут­ствие стан­дар­тов для расчета;
  • Не учи­ты­ва­ют­ся необ­хо­ди­мые затраты;
  • Невоз­мож­но оце­нить инве­сти­ци­он­ные пер­спек­ти­вы толь­ко по EBITDA;
Оцените статью
( Пока оценок нет )
Добавить комментарий

четыре × 5 =