Кто такой инсайдер и что такое инсайдерская информация

Здрав­ствуй­те друзья!

Пред­ставь­те, что вы руко­во­ди­тель ком­па­нии, акции кото­рой тор­гу­ют­ся на бир­же. Вы зна­е­те, что про­шлый год был очень успеш­ным, и ком­па­ния полу­чи­ла огром­ную при­быль, часть кото­рой пой­дет на диви­ден­ды. Ожи­да­ет­ся, что выпла­ты будут вну­ши­тель­ны­ми. Поче­му бы вам, как чело­ве­ку, зара­нее зна­ю­ще­му эту цен­ную инфор­ма­цию, не купить акции вашей ком­па­нии до того, как они взле­тят в цене? Мно­гие дела­ют. Но эта опе­ра­ция лег­ко выхо­дит за рам­ки зако­на и может быть нака­зу­е­ма боль­шим штра­фом или тюрем­ным сроком.

В ста­тье мы обсу­дим, кто явля­ет­ся инсай­де­ром с точ­ки зре­ния непро­фес­си­о­на­ла, кто кон­тро­ли­ру­ет инсай­дер­ские тран­зак­ции и за что они могут быть наказаны.

Как я строю свой дом на юге Пере­хо­ди на канал и подписывайся 

Определение инсайдера

El significado de la palabra “información privilegiada” en ruso se puede traducir como “una persona bien informada” (desde adentro – adentro). Entonces, se trata de una persona que, en virtud de su cargo o por otro motivo, ha accedido a información que puede afectar los procesos que se desarrollan dentro y fuera de la empresa. Por ejemplo, dar lugar a un cambio en las cotizaciones de valores, quiebra, obtención de grandes contratos u otras ventajas competitivas.

Básicamente, la información privilegiada, que se denomina información privilegiada, se trata en la bolsa de valores cuando se negocian valores. Digamos que los mandos intermedios se enteraron de la inminente quiebra de la empresa. Inmediatamente vendieron sus acciones o realizaron una operación corta, contando con una caída en las cotizaciones.

Pero la información privilegiada también se encuentra en otras áreas. Un ejemplo sencillo. El niño Vanya en la sala de profesores escuchó información sobre el próximo control sobre un tema determinado. Tuvo tiempo de repetir el material. Como resultado, obtuvo una A.

En la edad adulta, las consecuencias del uso de información privilegiada son más graves:

1. Uno de los empleados de la empresa vendió información secreta sobre los nuevos desarrollos de su empresa a un competidor. Lo aprovecharon y lanzaron nuevos productos al mercado antes que el desarrollador. Como resultado, la primera empresa pierde el dinero invertido en el desarrollo. El caso puede terminar en bancarrota.
2. Еще один при­мер, став­ший акту­аль­ным в послед­ние годы. Тыся­чи людей ста­ли жерт­ва­ми теле­фон­ных мошен­ни­ков, кото­рые зво­нят от име­ни бан­ка, сооб­ща­ют нам наши лич­ные дан­ные и выма­ни­ва­ют у нас день­ги. Теле­фон­ные тер­ро­ри­сты полу­ча­ют кон­фи­ден­ци­аль­ную инфор­ма­цию от людей, име­ю­щих к ней доступ в бан­ке, и исполь­зу­ют ее в пре­ступ­ных целях.

Вы може­те стать смен­ным раз­вед­чи­ком. Ниче­го про­ти­во­за­кон­но­го в этом нет. А может, совер­шен­но слу­чай­но. Допу­стим, убор­щи­ца тетя Маша под­слу­ша­ла теле­фон­ный раз­го­вор финан­со­во­го дирек­то­ра с гла­вой ком­па­нии по пово­ду годо­во­го отче­та и сверх­при­бы­ли, направ­ля­е­мой на диви­ден­ды. Или вла­де­ли­ца узна­ла от сво­е­го любов­ни­ка, глав­но­го фар­ма­цев­та меди­цин­ской кор­по­ра­ции, подроб­но­сти созда­ния новой вак­ци­ны, кото­рая про­из­ве­дет рево­лю­цию в лече­нии рака.

Эти жен­щи­ны ста­ли инфор­ма­то­ра­ми. Если у них хва­тит ума и денег, они вос­поль­зу­ют­ся полу­чен­ной инфор­ма­ци­ей и купят акции, что­бы зара­бо­тать на ожи­да­е­мом росте их цен. Я не верю, что опе­ра­ция по покуп­ке ста­нет замет­ной для кон­тро­ли­ру­ю­щих орга­нов. Но если то же самое дела­ют мене­дже­ры или дру­гие важ­ные сотруд­ни­ки ком­па­нии, да еще и за несколь­ко мил­ли­о­нов рублей/долларов/евро, то объ­яс­не­ний не избежать.

Осо­бен­но строг кон­троль в США. За годы раз­ви­тия фон­до­во­го рын­ка уже было несколь­ко десят­ков скан­да­лов, рас­сле­до­ва­ний и нака­за­ний вплоть до огром­ных штра­фов и реаль­ных тюрем­ных сро­ков. В Рос­сии у экс­пер­тов до сих пор слиш­ком мно­го вопро­сов к дей­ству­ю­ще­му зако­но­да­тель­ству, поэто­му тете Маше мож­но не опа­сать­ся, что ее лишат нажи­тых акций не совсем чест­ным путем.

Как види­те, инсай­дер­скую инфор­ма­цию мож­но рас­смат­ри­вать как с нега­тив­ной, так и с ней­траль­ной точ­ки зре­ния. Все зави­сит от того, как имен­но чело­век будет исполь­зо­вать полу­чен­ную инфор­ма­цию. Я бы еще ска­зал, что сте­пень окра­шен­но­сти тер­ми­на зави­сит от вели­чи­ны ущер­ба или поль­зы. Одно дело купить акции на 50 тысяч руб­лей, дру­гое дело на 50 мил­ли­о­нов рублей.

Контроль за деятельностью инсайдеров

Внут­рен­няя дея­тель­ность в Рос­сии регу­ли­ру­ет­ся Феде­раль­ным зако­ном № 224-ФЗ от 27 июля 2010 г. «О борь­бе с непра­во­мер­ным исполь­зо­ва­ни­ем инсай­дер­ской информации…”.

Кон­троль за испол­не­ни­ем зако­на осу­ществ­ля­ет Банк Рос­сии. Орга­ни­за­тор аук­ци­о­на так­же обя­зан сле­дить за пра­во­мер­но­стью исполь­зо­ва­ния инфор­ма­ции: про­ве­рять сомни­тель­ные или нестан­дарт­ные сдел­ки, запра­ши­вать под­твер­жда­ю­щие доку­мен­ты и тре­бо­вать пись­мен­ных или уст­ных объ­яс­не­ний, сооб­щать о сомне­ни­ях в Банк России.

По зако­ну инсай­де­ра­ми в Рос­сии являются:

1. Эми­тен­ты, в том чис­ле иностранные.
2. Орга­ни­за­то­ры тор­гов­ли (бир­жи) и дру­гие орга­ни­за­ции (депо­зит­ные, кли­рин­го­вые), име­ю­щие отно­ше­ние к сдел­кам, осу­ществ­ля­е­мым на бирже.
3. Про­фес­си­о­наль­ные участ­ни­ки фон­до­во­го рын­ка: бро­ке­ры, бан­ки, управ­ля­ю­щие компании.
4. Лица, кото­рые в силу кон­трак­та рабо­та­ют в орга­ни­за­ци­ях более высо­ко­го уров­ня и име­ют доступ к закры­той инфор­ма­ции: оцен­щи­ки, ана­ли­ти­ки, стра­хов­щи­ки, ауди­то­ры, бух­гал­те­ры и т.д.
5. Лица, пря­мо или кос­вен­но кон­тро­ли­ру­ю­щие не менее 25% голо­сов в выс­ших орга­нах управ­ле­ния эми­тен­тов, орга­ни­за­то­ров тор­гов­ли и про­фес­си­о­наль­ных участников.

Пере­чис­лен­ные выше юри­ди­че­ские лица обя­за­ны вести спи­сок инсай­де­ров, регу­ляр­но отчи­ты­вать­ся перед Бан­ком Рос­сии о вклю­че­нии и исклю­че­нии участ­ни­ков и пере­да­вать спи­сок в кон­тро­ли­ру­ю­щий орган по требованию.

Ответственность за незаконное использование инсайдерской информации

Ответ­ствен­ность за неза­кон­ную инсай­дер­скую тор­гов­лю в Рос­сии неве­ли­ка по срав­не­нию с ответ­ствен­но­стью в США.

В России

По тре­бо­ва­нию эми­тен­та, управ­ля­ю­щей ком­па­нии, бир­жи, кли­рин­го­вой пала­ты и ряда дру­гих орга­ни­за­ций рос­сий­ские инсай­де­ры обя­за­ны сооб­щать о сво­их сдел­ках с цен­ны­ми бума­га­ми, дого­во­рах, заклю­чен­ных с деривативами.

Инсай­де­рам запре­ща­ет­ся исполь­зо­вать полу­чен­ную информацию:

• по опе­ра­ци­ям с финан­со­вы­ми инстру­мен­та­ми, валю­той, това­ра­ми, в том чис­ле с уча­сти­ем тре­тьих лиц;
• путем пере­да­чи дру­го­му лицу или груп­пе лиц, кро­ме выпол­не­ния тру­до­вых функций;
• реко­мен­до­вать дру­гим людям поку­пать или про­да­вать цен­ные бума­ги, валю­ту или товары.

Вы не може­те совер­шать дей­ствия, кото­рые закон интер­пре­ти­ру­ет как мани­пу­ли­ро­ва­ние рын­ком. Напри­мер, пере­да­ча заве­до­мо лож­ной инфор­ма­ции в СМИ или Интер­нет или про­ве­де­ние рыноч­ных сде­лок по пред­ва­ри­тель­ной дого­во­рен­но­сти, что может при­ве­сти к зна­чи­тель­ным изме­не­ни­ям цен на акти­вы и объ­е­мов торгов.

Уго­лов­ный кодекс Рос­сий­ской Феде­ра­ции уста­нав­ли­ва­ет ответ­ствен­ность за нару­ше­ние выше­ука­зан­ных запре­тов (ста­тья 185.6):

1. Штраф от 300 тысяч до 1 мил­ли­о­на руб­лей или в раз­ме­ре зара­бот­ной пла­ты за пери­од от 1 до 4 лет.
2. При­ну­ди­тель­ные рабо­ты на срок до 4 лет и лише­ние пра­ва зани­мать опре­де­лен­ные долж­но­сти и зани­мать­ся опре­де­лен­ной дея­тель­но­стью на срок до 4 лет.
3. Тюрь­ма от 2 до 6 лет.

Los iniciados rusos están obligados a informar al órgano rector en un plazo de 10 días sobre todos los tipos de transacciones que hayan realizado con los valores de su empresa. Solo entonces esta información ingresa al espacio público y es transferida a las autoridades reguladoras.

В США

En los EE. UU., el organismo que supervisa el uso indebido de información privilegiada es la SEC (Comisión de Bolsa y Valores). Se ha establecido la responsabilidad administrativa, civil y penal:

1. La multa podría ascender a 1.800 millones de dólares. Tal, por ejemplo, fue pagado por el fondo de cobertura SAC Capital en 2013.
2. La pena de prisión en el caso de Jeffrey Skilling y el colapso de Enron fue de 24 años.
3. Confiscación de bienes.
4. Prohibición de realizar determinadas actividades.

Инсай­де­ры долж­ны сооб­щать SEC в тече­ние 48 часов обо всех тран­зак­ци­ях, кото­рые они совер­ши­ли с акци­я­ми сво­их ком­па­ний. Инфор­ма­ция зано­сит­ся в спе­ци­аль­ную фор­му, кото­рая сра­зу доступ­на всем. Неко­то­рые инве­сто­ры исполь­зу­ют это, что­бы совер­шить сдел­ку немно­го рань­ше дру­гих в новостях.

Примеры использования инсайда

Наи­бо­лее яркие при­ме­ры инсай­дер­ской тор­гов­ли в России:

1. 2003 г.: Участ­ни­ки ком­па­ний ЮКОС и Сиб­нефть раз­бо­га­те­ли на завы­ше­нии цен на акции, кото­рые вырос­ли на 24% за 3 неде­ли до объ­яв­ле­ния о сли­я­нии эмитентов %.
2. 2004 г. – Банк Рос­сии оце­нил зара­бо­ток экс­пер­тов в 365–700% в год на исполь­зо­ва­нии инфор­ма­ции о повы­ше­нии кре­дит­но­го рей­тин­га Рос­сии ана­ли­ти­че­ским агент­ством Standard & Poor’s.
3. 2011 год — за несколь­ко меся­цев до про­да­жи нашей кос­ме­ти­че­ской ком­па­нии «Кали­на» англо-гол­ланд­ской ком­па­нии Unilever акции рос­сий­ской ком­па­нии вырос­ли в 2,5 раза. Один из топ-мене­дже­ров купил 82% акций по самой низ­кой цене.

Зна­чи­мые быто­вые скан­да­лы в США:

1. Иван Бос­ки руко­во­дил ком­па­ни­ей, основ­ной дея­тель­но­стью кото­рой была инсай­дер­ская тор­гов­ля, а не толь­ко юри­ди­че­ская. В 1986 году был аре­сто­ван инфор­ма­тор, кото­рый снаб­жал Бос­ки инфор­ма­ци­ей о пред­сто­я­щих при­об­ре­те­ни­ях. Послед­ний был вынуж­ден пой­ти на ком­про­мисс со след­стви­ем, что­бы избе­жать дли­тель­но­го тюрем­но­го заключения.
2. Гла­ва ImClone Сэмю­эл Вак­сал узнал об отка­зе в реги­стра­ции лекар­ства от рака, раз­ра­бо­тан­но­го его ком­па­ни­ей. На осно­ва­нии этой инфор­ма­ции он про­дал свой пакет акций. Он был при­знан винов­ным и при­го­во­рен почти к 7 годам тюрем­но­го заклю­че­ния и оштра­фо­ван на 3 мил­ли­о­на долларов $.
3. Мил­ли­ар­дер, гла­ва хедж-фон­да Радж Раджа­рат­нам, был при­го­во­рен к 11 годам тюрем­но­го заклю­че­ния за инсай­дер­скую тор­гов­лю, кото­рая при­нес­ла ему 45 мил­ли­о­нов долларов $.
4. Самое мас­штаб­ное рас­сле­до­ва­ние было про­ве­де­но в отно­ше­нии хедж-фон­да SAC Group Сти­ве­на Коэна. На сбор дока­за­тельств инсай­дер­ской тор­гов­ли ушло почти 10 лет. В 2013 году SAC Group при­зна­ла себя винов­ной и лиши­лась воз­мож­но­сти в даль­ней­шем рас­по­ря­жать­ся чужи­ми деньгами.

Как заработать на инсайде частному инвестору

Част­ные инве­сто­ры могут полу­чать при­быль от инсай­дер­ской тор­гов­ли, не нару­шая закон. Для это­го про­сто сле­ди­те за пуб­ли­ку­е­мы­ми отче­та­ми о сдел­ках, совер­шен­ных инсай­де­ра­ми. Напри­мер, агре­га­тор finviz.com соби­ра­ет все отче­ты по фор­ме 4 в одном месте, кото­рые SEC тре­бу­ет от чле­нов из США.

Ниже вы може­те уви­деть фраг­мент инсай­дер­ской таблицы.

Инве­стор видит имя инфор­ма­то­ра, его отно­ше­ние к кон­крет­ной ком­па­нии, дату и тип сдел­ки, цену и коли­че­ство купленных/проданных акций, общую сум­му сдел­ки и коли­че­ство цен­ных бумаг, кото­ры­ми они ста­ли вла­деть после сделки.

Эта инфор­ма­ция не явля­ет­ся сроч­ным при­зы­вом выпол­нить точ­но такую ​​же опе­ра­цию, а лишь повод изу­чить ком­па­нию подробнее.

Sec Form 4 — еще один пол­но­стью легаль­ный и бес­плат­ный ресурс для поис­ка инсай­дер­ских сделок.

Будь­те осто­рож­ны при исполь­зо­ва­нии инту­и­ции. Покуп­ка или про­да­жа цен­ных бумаг одним из топ-мене­дже­ров не все­гда явля­ет­ся при­зна­ком того же дей­ствия част­но­го инве­сто­ра. При­чи­ны сдел­ки могут быть банальными:

• про­да­жа долей для стро­и­тель­ства соб­ствен­но­го дома, орга­ни­за­ции ново­го биз­не­са, опла­ты обу­че­ния ребен­ка в зару­беж­ном вузе и т д.;
• под­держ­ка паде­ния цен, что­бы успо­ко­ить инве­сто­ров и пока­зать, что дела у ком­па­нии идут хоро­шо, посколь­ку сам дирек­тор поку­па­ет цен­ные бума­ги на такие боль­шие суммы;
• покуп­ка новых акций для уве­ли­че­ния уча­стия в компании;
• про­да­жи для полу­че­ния прибыли.

При­чи­ны могут быть не свя­за­ны с каким-либо собы­ти­ем в дея­тель­но­сти ком­па­нии, а могут иметь сугу­бо лич­ную окрас­ку. Поэто­му толь­ко ана­лиз эми­тен­та помо­жет вам при­нять взве­шен­ное реше­ние о покуп­ке цен­ных бумаг в ваш инве­сти­ци­он­ный портфель.

Заключение

Инсай­дер — это не хоро­шо и не пло­хо. Это чело­век, кото­рый зна­ет боль­ше и рань­ше осталь­ных. То, как вы исполь­зу­е­те инфор­ма­цию, зави­сит от вашей чест­но­сти. Аме­ри­кан­ский опыт пока­зы­ва­ет, что даже мил­ли­ар­ды дол­ла­ров не спа­са­ют от дли­тель­ных тюрем­ных сро­ков. Я думаю, что в Рос­сии когда-нибудь к это­му придут.

С ува­же­ни­ем, Юлия Чистякова