Стратегия усреднения позиций на фондовом рынке: что такое и как работает алгоритм на конкретных примерах

Здрав­ствуй­те друзья!

Вы достиг­ли дна в 2020 году? В тече­ние все­го это­го года коро­на­ви­ру­са экс­пер­ты сове­то­ва­ли поку­пать акции ниже, пото­му что они достиг­ли дна. Но потом было вто­рое «дно» и тре­тье. Кто-то рас­стро­ил­ся, что потра­тил все день­ги на первую, кто-то до сих пор ждет еще боль­шей скид­ки. Неопре­де­лен­но­сти в эпо­ху вола­тиль­но­сти мож­но избе­жать, исполь­зуя опре­де­лен­ный алго­ритм покуп­ки активов.

В ста­тье рас­смот­рим, что такое стра­те­гия усред­не­ния пози­ций на фон­до­вом рын­ке и как ее пра­виль­но исполь­зо­вать для мак­си­маль­но­го эффекта.

Как я строю свой дом на юге Пере­хо­ди на канал и подписывайся 

Что такое и как работает стратегия усреднения

Стра­те­гия усред­не­ния – это опре­де­лен­ный тор­го­вый алго­ритм покуп­ки цен­ных бумаг или валют, кото­рый поз­во­ля­ет в резуль­та­те усред­нить цену, то есть не тра­тить все свои день­ги на мак­си­маль­ные коти­ров­ки и не ждать меся­ца­ми их минимума.

Суще­ству­ет несколь­ко вари­ан­тов клас­си­че­ско­го меха­низ­ма усреднения:

1. Инве­стор через опре­де­лен­ные про­ме­жут­ки вре­ме­ни поку­па­ет акти­вы на ту же сум­му или в том же раз­ме­ре. Напри­мер, для одно­го из сво­их порт­фе­лей я поку­паю диви­денд­ные бума­ги на 10 000 руб­лей в месяц по зара­нее уста­нов­лен­но­му спис­ку. При покуп­ке я не обра­щаю вни­ма­ния на то, идет ли цена вверх или вниз. Ино­гда я поку­паю доро­го, ино­гда я поку­паю деше­во. Но в сред­нем цена будет где-то посередине.
2. Инве­стор делит капи­тал на части в раз­ных про­пор­ци­ях и поку­па­ет на них цен­ные бума­ги. Напри­мер, 50/50, то есть вы при­об­ре­та­е­те акти­вы на первую поло­ви­ну денег, а через какое-то вре­мя на вто­рую поло­ви­ну. Все­го две покуп­ки. Или 25/25/50, 10/20/30/40 и т д. Инве­стор выби­ра­ет наи­бо­лее удоб­ные пропорции.
3. Инве­стор регу­ляр­но поку­па­ет толь­ко поде­ше­вев­шие цен­ные бума­ги. Мой муж исполь­зу­ет этот метод. Если вам кажет­ся, что вы купи­ли акции ком­па­нии слиш­ком доро­го, то в сле­ду­ю­щий раз вы бере­те их на вывод. Это про­ис­хо­дит даже тогда, когда струк­ту­ра инве­сти­ци­он­но­го порт­фе­ля тре­бу­ет покуп­ки дру­гих акти­вов. Мне не нра­вит­ся такой под­ход, пото­му что он иска­жа­ет пер­во­на­чаль­ное рас­пре­де­ле­ние фон­до­вых акти­вов. Но в кон­це года мы все пере­ба­лан­си­ро­ва­ли и выровняли.
4. Инве­стор поку­па­ет каж­дый раз, когда цена пада­ет на опре­де­лен­ный про­цент. Напри­мер, за каж­дые 10% скид­ки. Слож­ность вари­ан­та в том, как пра­виль­но опре­де­лить этот про­цент. Рецеп­та нет. Интер­вал зави­сит от чув­стви­тель­но­сти инве­сто­ра к рис­ку, его финан­со­вых воз­мож­но­стей и инве­сти­ци­он­но­го горизонта.

Поэто­му про­фес­си­о­наль­ные инве­сто­ры, пере­жив­шие не один эко­но­ми­че­ский кри­зис, все­гда к нему гото­вят­ся. Они откла­ды­ва­ют день­ги на депо­зит, на обли­га­ции, фон­ды денеж­но­го рын­ка, что­бы вовре­мя рас­па­ко­вать яйца и купить инте­рес­ные бума­ги с пада­ю­щи­ми котировками.

Пре­крас­ная воз­мож­ность пред­ста­ви­лась в 2020 году, когда с мар­та фон­до­вый рынок начал падать. Попыт­ки уга­дать «дно» не у всех увен­ча­лись успе­хом, но стра­те­гия усред­не­ния все же помог­ла зара­бо­тать мно­го денег. В такие вре­ме­на опыт­ные люди ско­ла­чи­ва­ют состо­я­ния, а нович­ки в ужа­се про­да­ют акти­вы, желая хоть что-то сохранить.

В трей­дин­ге часто исполь­зу­ет­ся стра­те­гия Мар­тин­гейл, кото­рая при­шла из игры в рулет­ку. По его сло­вам, игрок удва­и­ва­ет став­ку после каж­до­го про­иг­ры­ша. И так до тех пор, пока поло­же­ние не будет вос­ста­нов­ле­но. Для начи­на­ю­щих инве­сто­ров трей­динг похож на игру в рулет­ку, гро­зя­щую пол­ной поте­рей капи­та­ла и разо­ча­ро­ва­ни­ем в инвестициях.

Стратегия усреднения стоимости по методу Эдлсона

Поми­мо клас­си­че­ской стра­те­гии усред­не­ния, инве­сто­ры с успе­хом исполь­зу­ют метод Эдле­со­на. Суть его в следующем:

1. Уста­но­ви­те целе­вую сум­му инве­сти­ций. Напри­мер, через год я хочу вло­жить 120 000 руб­лей в цен­ные бума­ги какой-то компании ₽.
2. Уста­но­ви­те целе­вое зна­че­ние месяч­но­го порт­фе­ля. Допу­стим, в пер­вый месяц долж­но быть 10 000 ₽, во вто­рой — 20 000 ₽. Так пока не дой­де­те до 120 000 ₽.
3. Если в теку­щем меся­це реаль­ная сто­и­мость порт­фе­ля ниже целе­во­го зна­че­ния, мы поку­па­ем акции. Если боль­ше или рав­но, то нет.
4. Так про­дол­жа­ет­ся до тех пор, пока не будут исчер­па­ны ранее выде­лен­ные на инве­сти­ции 120 000 руб­лей. Это может про­изой­ти через 12 меся­цев или раньше.

Метод Эдле­со­на дает луч­ший резуль­тат, чем клас­си­че­ская схе­ма и схе­ма разо­вой покуп­ки цен­ных бумаг на всю сумму.

Примеры усреднения позиции

При­мер 1. Рас­смот­рим услов­ный при­мер. Он купил 100 акций по 100 руб­лей каж­дая. Через месяц еще 100, но уже по 95 руб­лей, потом сно­ва по 90, 85 и 80 руб­лей за акцию. Сред­няя цена ваше­го порт­фе­ля составит:

(100*100 + 100*95 + 100*90 + 100*85 + 100*80) / 500 = 90 руб./шт.

Допу­стим, через какое-то вре­мя коти­ров­ки нача­ли рас­ти. При цене акции 90 руб­лей она уже ушла в ноль, при дости­же­нии 100 руб­лей у вас будет 11% при­бы­ли. А инве­стор, сра­зу купив­ший акти­вы по 100 руб­лей на все день­ги, толь­ко и вый­дет из обнуления.

При­мер 2. А теперь при­мер на реаль­ном акти­ве. Возь­мем при­ви­ле­ги­ро­ван­ные акции Сбер­бан­ка (SBERP) и рас­смот­рим пери­од с мар­та по конец 2020 года. Рынок акций начал обва­ли­вать­ся прак­ти­че­ски у всех эми­тен­тов. Первую закуп­ку на 1000 штук мы сде­ла­ли 03.03.2020 по 220,4 ₽, вто­рую – 12.03.2020 по 171,37 ₽, тре­тью – 18.03.2020 по 162 ₽, чет­вер­тую – 04/04. 21/2020 по цене 167,65 ₽.

Сред­няя цена = 1000 * (220,4 + 171,37 + 162 + 167,65) / 4000 = 180,35 ₽/шт

Потом цены нача­ли рас­ти. 16.11.2020 мы достиг­ли пер­во­на­чаль­ной заку­поч­ной цены и даже немно­го пре­вы­си­ли ее: 224,22 ₽/шт. Нашим пре­иму­ще­ством было:

(224,22 – 180,35) * 4 000 = 175 480 ₽ или 24,32% за 8,5 мес.

Доста­точ­но хоро­ший. Одна­ко на прак­ти­ке все выгля­дит не так радуж­но. Труд­но понять, когда паде­ние уже оста­но­ви­лось и начал­ся рост, кото­рый на самом деле может быть крат­ко­сроч­ной кор­рек­ци­ей. Имен­но поэто­му нель­зя после­до­ва­тель­но при­ме­нять стра­те­гию усред­не­ния при покуп­ке цен­ных бумаг. Сове­ты по его эффек­тив­но­му исполь­зо­ва­нию мы рас­смот­рим чуть позже.

При­мер 3. Начи­на­ю­щие инве­сто­ры любят поку­пать акции Газ­про­ма. Это не очень при­быль­ная бума­га, кото­рая за 10 лет вырос­ла при­мер­но на 20%. Срав­ним покуп­ку акти­вов сра­зу в нача­ле 10-лет­не­го пери­о­да и сред­нюю стра­те­гию, то есть покуп­ку оди­на­ко­во­го коли­че­ства цен­ных бумаг ежегодно.

Вари­ант 1. В нача­ле 2012 года мы при­об­ре­ли 1000 цен­ных бумаг по цене 177,5 руб./шт. За 10 лет коти­ров­ка вырос­ла до 212,71 руб./шт. Наша при­быль соста­ви­ла: (212,71 – 177,5) * 1 000 = 35 210 руб или 19,84 %.

Вари­ант 2. В нача­ле каж­до­го года поку­па­ем 100 штук на 10 лет. Стра­те­гия усред­ни­ла цену на уровне 164,76 ₽. При­быль соста­ви­ла: (212,71 – 164,76) * 1 000 = 47 950 руб или 29,1%. То есть почти на 10% выше, чем у пер­во­го варианта %.

Пери­од, год	Цена, ₽	Сред­няя цена в портфеле, ₽
2012	177,5	177,5
2013	147,9	162,7
2014	135,47	153,62
2015	133,95	148,71
2016	134,91	145,95
2017	157,7	147,91
2018	132,2	145,66
2019	156,28	146,99
2020	259	159,43
2021	212,71	164,76

При­мер 4. Сни­же­ние сред­ней цены покуп­ки уве­ли­чи­ва­ет диви­денд­ную доход­ность. Допу­стим, эми­тент объ­явил диви­денд в раз­ме­ре 50 руб. Было совер­ше­но 3 покупки:

• цена пер­вой покуп­ки 500 ₽, диви­денд­ная доход­ность соста­ви­ла: 50 / 500 * 100 = 10 %;
• 2‑я цена – 450 руб., сред­няя – (500+450)/2 = 475 руб., диви­денд­ная доход­ность соста­ви­ла: 50/475*100 = 10,53 %;
• 3‑я цена – 400 ₽, сред­няя – (500 + 450 + 400)/3 = 450 ₽, диви­денд­ная доход­ность соста­ви­ла: 50 / 450 * 100 = 11,11 %.

Теперь рас­смот­рим вари­ант, когда мы уве­ли­чи­ва­ем коли­че­ство при­об­ре­та­е­мых акций:

• цена пер­вой покуп­ки 500 ₽, купи­ли 10 штук, диви­денд­ная доход­ность соста­ви­ла: 50/500*100=10 %;
• 2‑я цена – 450 ₽, купил 20 штук, сред­няя – (500*10+450*20)/30=466,67 ₽, диви­денд­ная доход­ность: 50/466,67*100=10,71 %;
• 3‑я цена – 400 ₽, купил 30 штук, сред­няя – (500*10 + 450*20 + 400*30) / 60 = 433,33 ₽, диви­денд­ная доход­ность соста­ви­ла: 50 / 433,33 * 100 = 11,54 %.

Преимущества и недостатки

Стра­те­гия усред­не­ния не явля­ет­ся пана­це­ей от убыт­ков. Мож­но вно­сить коше­лек как боль­ше, так и меньше.

Пре­иму­ще­ства:

1. Стра­те­гия поз­во­ля­ет сни­зить сред­нюю цену покуп­ки и повы­сить доход­ность порт­фе­ля или пози­ции в нем за счет даль­ней­ше­го роста котировок.
2. Сни­же­ние сред­ней цены при­во­дит к уве­ли­че­нию диви­денд­ной доходности.

Недо­стат­ки:

1. Никто не может гаран­ти­ро­вать, что цена, по кото­рой вы купи­ли бума­гу, будет самой низ­кой. Воз­мож­но, что «дно» еще далеко.
2. Стра­те­гия осно­ва­на на подъ­еме убы­точ­ной пози­ции (поку­па­ем на пада­ю­щих ценах). Это свя­за­но с тем, что мы не смо­жем полу­чить при­быль, если выбе­рем непра­виль­ную ком­па­нию для среднего.
3. Если вы сосре­до­то­чи­тесь на усред­не­нии толь­ко одной пози­ции, вы може­те нару­шить рас­пре­де­ле­ние капи­та­ла из акти­вов в инве­сти­ци­он­ном портфеле.
4. Для при­ня­тия пра­виль­но­го реше­ния в поль­зу ком­па­нии, акции кото­рой в буду­щем будут рас­ти, необ­хо­ди­мы спе­ци­аль­ные зна­ния фун­да­мен­таль­но­го анализа.
5. Усред­не­ние пози­ций тре­бу­ет сво­бод­но­го капи­та­ла и времени.
6. Не все инве­сто­ры смо­гут поку­пать, когда все про­да­ют, напри­мер, в усло­ви­ях миро­во­го финан­со­во­го кри­зи­са и гло­баль­но­го кра­ха всех фон­до­вых рын­ков. Долж­на быть высо­кая пси­хо­ло­ги­че­ская устойчивость.

Советы по использованию стратегии усреднения

Любая стра­те­гия эффек­тив­на, если при­ме­ня­ет­ся с умом. Без­рас­суд­ная покуп­ка акций при паде­нии цен может при­ве­сти к инве­сти­ро­ва­нию в сла­бую ком­па­нию, кото­рая нико­гда не опра­вит­ся от сво­их про­блем и ста­нет пуб­лич­ной в резуль­та­те делистинга.

Несколь­ко сове­тов по пра­виль­но­му исполь­зо­ва­нию стра­те­гии усреднения:

1. Не поку­пай­те поэтап­но все отсле­жи­ва­е­мые акции, а толь­ко те, кото­рые появи­лись в вашем спис­ке после тща­тель­но­го фун­да­мен­таль­но­го ана­ли­за эми­тен­та. В этом слу­чае вы застра­хо­ва­ны от вло­же­ний в ком­па­нию, кото­рая по объ­ек­тив­ным при­чи­нам теря­ет капи­та­ли­за­цию, а не в резуль­та­те общей тен­ден­ции на фон­до­вом рынке.
2. Исполь­зуй­те стра­те­гию как часть дол­го­сроч­ных инве­сти­ций. Никто не может зара­нее пред­ска­зать, когда закон­чит­ся паде­ние и нач­нет­ся вос­хож­де­ние. Но акти­вы круп­ных эми­тен­тов и «голу­бых фишек» будут рас­ти в пер­спек­ти­ве лет 10 и более, так что при­быль при при­ме­не­нии стра­те­гии обя­за­тель­но будет.
3. Нико­гда не исполь­зуй­те кре­дит­ное пле­чо для покуп­ки акций. Кор­рек­ция может занять боль­ше меся­ца, и все это вре­мя вы буде­те вынуж­де­ны пла­тить про­цен­ты за поль­зо­ва­ние день­га­ми бро­ке­ра или закры­вать пози­цию в убыток.
4. Не исполь­зуй­те систе­му мар­тин­гей­ла или делай­те это толь­ко для части капи­та­ла, с кото­рой не жал­ко зара­нее распрощаться.
5. Все­гда имей­те сбе­ре­же­ния на пери­од кри­зи­са, что­бы вос­поль­зо­вать­ся момен­том и купить акти­вы по низ­ким ценам.

Заключение

Залог эффек­тив­но­сти стра­те­гии усред­не­ния – регу­ляр­ность, фун­да­мен­таль­ный и дол­го­сроч­ный ана­лиз. На мой взгляд, имен­но эти три кита поз­во­лят даже начи­на­ю­ще­му инве­сто­ру зара­ба­ты­вать гораз­до боль­ше про­цен­тов по вкла­дам на фон­до­вом рын­ке. Что вы дума­е­те об этом под­хо­де к инвестированию?

С ува­же­ни­ем, Юлия Чистякова