Варранты — определение и сравнение с опционами

Варранты - определение и сравнение с опционами

Боль­шин­ство людей при­вык­ли к тому, что цен­ные бума­ги — это акции, обли­га­ции, век­се­ля, фью­черсы или опци­о­ны. Если вы спро­си­те их, что такое судеб­ный при­каз, мно­гие затруд­нят­ся отве­тить. При этом речь идет об актив­ном исполь­зо­ва­нии цен­но­сти, что откры­ва­ет допол­ни­тель­ные воз­мож­но­сти для трей­де­ров и инвесторов.

1. Что такое варрант простыми словами

Судеб­ные при­ка­зы быва­ют двух видов (по-англий­ски «warrant» — пол­но­мо­чие, доверенность):

  1. Доку­мен­ты на про­да­жу товаров;
  2. Цен­но­сти;

1. Дове­рен­но­сти на това­ро­про­во­дя­щие доку­мен­ты явля­ют­ся одним из видов депо­зи­тар­ных доку­мен­тов. Они удо­сто­ве­ря­ют факт хра­не­ния пар­тии това­ра на скла­де. В доку­мен­те ука­зы­ва­ют­ся виды хра­ни­мых това­ров и их количество.

Депо­зи­тар­ные орде­ра впер­вые появи­лись в Англии несколь­ко сто­ле­тий назад. Когда пар­тия това­ра была достав­ле­на ​​на суд­но, ее доста­ви­ли на склад, а вза­мен полу­чи­ли судеб­ный при­каз. При про­да­же доста­точ­но было пере­офор­мить этот доку­мент поку­па­те­лю без необ­хо­ди­мо­сти его пере­воз­ки на новое место.

Этот доку­мент в насто­я­щее вре­мя про­дол­жа­ет при­ме­нять­ся в том же поряд­ке. Исполь­зуя склад­скую вер­сию зака­за, вы може­те не толь­ко тор­го­вать, но и обе­щать товар.

2. Гаран­тии цен­ных бумаг: гаран­ти­ру­ет поку­па­те­лю воз­мож­ность купить акции кон­крет­но­го эмитента.

По это­му доку­мен­ту их вла­де­лец может при­об­ре­сти их в тече­ние сро­ка, ука­зан­но­го в дого­во­ре. Этот доку­мент выда­ет­ся эми­тен­том акции. Важ­но отме­тить, что в боль­шин­стве слу­ча­ев вар­рант может про­да­вать­ся как само­сто­я­тель­ная цен­ная бума­га. Они тор­гу­ют­ся на пер­вич­ном и вто­рич­ном рын­ках. Курс будет менять­ся в зави­си­мо­сти от ситуации.

Обыч­но речь идет о том, что цена покуп­ки акций под гаран­тию зна­чи­тель­но ниже, чем при покуп­ке на рын­ке. Со вре­ме­нем эта ситу­а­ция может изме­нить­ся и акции ста­нут дешев­ле, чем при покуп­ке по гаран­тии. В этом слу­чае вла­дель­цу доку­мен­та выгод­нее купить необ­хо­ди­мое ему коли­че­ство акций без исполь­зо­ва­ния залога.

  • Инве­сти­ро­ва­ние в акции: что нуж­но знать;
  • Воз­врат акций;

2. Разновидности варранты

Суще­ству­ет несколь­ко видов таких зна­че­ний, кото­рые име­ют суще­ствен­ные отли­чия друг от друга.

  1. Вар­ран­ты на покуп­ку акций явля­ют­ся клас­си­че­ской раз­но­вид­но­стью. Соглас­но это­му доку­мен­ту соб­ствен­ник име­ет пра­во (но не обя­зан­ность) купить опре­де­лен­ное коли­че­ство акций по фик­си­ро­ван­ной цене, ука­зан­ной в доку­мен­те. Срок дей­ствия орде­ра может быть огра­ни­чен опре­де­лен­ным пери­о­дом вре­ме­ни или бессрочным.
  2. Гаран­тии тре­тьих лиц. В этом слу­чае цен­ная бума­га выпус­ка­ет­ся не той ком­па­ни­ей, кото­рая выпус­ка­ет акции. Смысл это­го доку­мен­та такой же, как и в преды­ду­щем слу­чае. Цен­ная бума­га исполь­зу­ет­ся для вли­я­ния на цены базо­во­го акти­ва (акций).
  3. Отзыв­ные вар­ран­ты тре­бу­ют, что­бы поку­па­тель был обя­зан купить акции по пред­ло­жен­ной цене. В общем слу­чае в заклю­чен­ном дого­во­ре ука­зы­ва­ют­ся усло­вия, при кото­рых это обя­за­тель­ство всту­па­ет в силу.
  4. Вар­ран­ты на про­да­жу уста­нав­ли­ва­ют обя­за­тель­ство эми­тен­та выпу­стить акции в опре­де­лен­ную дату. Это обя­за­тель­ство воз­ни­ка­ет при выпол­не­нии усло­вий, уста­нов­лен­ных в договоре.
  5. Есть индекс­ные гаран­тии. Его сто­и­мость осно­ва­на на сто­и­мо­сти фон­до­во­го индек­са. При их исполь­зо­ва­нии не про­ис­хо­дит куп­ли-про­да­жи акций. Бир­жа про­да­ет или выку­па­ет их по цене, ого­во­рен­ной в контракте.
  6. Заказ кор­зи­ны преду­смат­ри­ва­ет рабо­ту с акци­я­ми, кото­рые выпу­ще­ны в кон­крет­ном реги­оне или отно­сят­ся к опре­де­лен­ной отрасли.
  7. В покры­том вар­ран­те ука­зы­ва­ет­ся, что его эми­тент уже вла­де­ет базо­вым акти­вом в необ­хо­ди­мом коли­че­стве. При этом его мож­но офор­мить не толь­ко на акции, но и на обли­га­ции, валю­ту и дру­гие. При этом осо­бен­но­сти его исполь­зо­ва­ния опре­де­ля­ют­ся дого­во­ром, заклю­чен­ным меж­ду сторонами.
  8. Брач­ный ордер свя­зан с нали­чи­ем дол­го­вых обя­за­тельств поку­па­те­ля. Он раз­ре­ша­ет покуп­ку акций толь­ко для пога­ше­ния долга.
  9. Ордер на про­рыв озна­ча­ет, что его мож­но исполь­зо­вать для покуп­ки части акций. В дру­гих слу­ча­ях выку­па­ет­ся вся пар­тия цен­ных бумаг.
  10. Тра­ди­ци­он­ные гаран­тии предо­став­ля­ют­ся при покуп­ке обли­га­ций в каче­стве допол­ни­тель­но­го сти­му­ла. В этом слу­чае поку­па­тель име­ет воз­мож­ность купить инте­ре­су­ю­щие его акции со скидкой.

Суще­ству­ют вар­ран­ты, кото­рые ком­па­ния-эми­тент пред­ла­га­ет сво­им акци­о­не­рам. Каж­дый из них име­ет воз­мож­ность купить опре­де­лен­ное коли­че­ство акций по фик­си­ро­ван­ной цене. Ино­гда эти цен­ные бума­ги пред­ла­га­ют­ся поку­па­те­лям при­ви­ле­ги­ро­ван­ных акций, счи­тая, что более выгод­ные усло­вия ком­пен­си­ру­ют невоз­мож­ность уча­стия в управ­ле­нии компанией.

  • Срав­не­ние: при­ви­ле­ги­ро­ван­ные и обык­но­вен­ные акции;
  • Стра­те­гии покуп­ки акций;
  • Диви­денд­ная стратегия;

3. Описание варранта

Он гаран­ти­ру­ет поку­па­те­лю предо­став­ле­ние това­ра по фик­си­ро­ван­ной цене. Обыч­но име­ет само­сто­я­тель­ное обра­ще­ние на фон­до­вом рын­ке. Рыноч­ная цена может менять­ся в зави­си­мо­сти от спро­са и предложения.

Сто­и­мость цен­ной бума­ги опре­де­ля­ет­ся раз­ни­цей меж­ду рыноч­ной ценой и фик­си­ро­ван­ной ценой пред­ла­га­е­мых акций. То есть, если рыноч­ная цена одной акции 30 руб­лей, а фик­си­ро­ван­ная цена 25 руб­лей, то рыноч­ная сто­и­мость зало­га будет 5 руб­лей. + X. Неиз­вест­ное зна­че­ние «X» пред­став­ля­ет собой ожи­да­е­мое изме­не­ние сто­и­мо­сти в тече­ние сро­ка дей­ствия контракта.

Цена вклю­ча­ет две части:

  1. Скры­тая цена – это раз­ни­ца меж­ду рыноч­ной ценой и фик­си­ро­ван­ной ценой, ука­зан­ной в этом документе.
  2. Вре­мен­ная цена свя­за­на с раз­ни­цей в ценах вар­ран­тов в раз­ное вре­мя. Посколь­ку речь идет о цен­ной бума­ге, сто­и­мость кото­рой регу­ли­ру­ет­ся спро­сом и пред­ло­же­ни­ем, мож­но пред­по­ло­жить, что, напри­мер, через год она изме­нит­ся. Если она уве­ли­чи­ва­ет­ся или изме­ня­ет­ся, полу­чен­ная раз­ни­ца будет ценой времени.

Для пояс­не­ния ска­зан­но­го мож­но при­ве­сти сле­ду­ю­щий при­мер. Если в заяв­ке ука­за­на сто­и­мость доли, рав­ная 35 руб­лям, а теку­щая цена 32 руб­ля, то скры­тая цена будет рав­на 3 (35–32). Если ожи­да­ет­ся, что за вре­мя до пол­но­го исте­че­ния кон­трак­та веро­я­тен рост сто­и­мо­сти до 39 руб., то вре­мен­ная цена соста­вит 4 руб. (39 – 35).

Для опре­де­ле­ния ожи­да­е­мо­го изме­не­ния сто­и­мо­сти акций в буду­щем исполь­зу­ют­ся мето­ды тех­ни­че­ско­го и фун­да­мен­таль­но­го ана­ли­за акций. В такой ситу­а­ции рыноч­ная цена зало­га соста­вит 7 руб­лей (3+4). В пред­ло­жен­ном при­ме­ре цены рас­смат­ри­ва­лись по отно­ше­нию к акции.

Доку­мент дол­жен содер­жать сле­ду­ю­щие реквизиты:

  1. Дата экс­пи­ра­ции — это дата, когда инве­стор может вос­поль­зо­вать­ся пра­вом на покуп­ку акций. Если инве­стор реша­ет про­дать вар­рант, он дол­жен иметь в виду, что его цена со вре­ме­нем посте­пен­но сни­жа­ет­ся. Это свя­за­но с тем, что это сни­жа­ет веро­ят­ность роста цен в остав­ший­ся период.
  2. Цена испол­не­ния: ука­зы­ва­ет сто­и­мость и коли­че­ство акций, кото­рые мож­но купить на осно­ва­нии это­го варранта.
  3. Пре­мия пред­став­ля­ет собой сум­му, кото­рая долж­на быть выпла­че­на в допол­не­ние к сто­и­мо­сти акций.
  4. Кре­дит­ное пле­чо пока­зы­ва­ет, насколь­ко доступ­нее покуп­ка акций под залог по срав­не­нию с обыч­ной рыноч­ной покуп­кой на бир­же. Он изме­ря­ет­ся как отно­ше­ние коли­че­ства доступ­ных акций в пер­вом и вто­ром случаях.
  5. Ука­зы­ва­ет, есть ли огра­ни­че­ния на пра­во покуп­ки акти­ва. Вы може­те исполь­зо­вать аме­ри­кан­скую или евро­пей­скую версию.

Вар­ран­та­ми мож­но тор­го­вать как на бир­же, так и на вне­бир­же­вом рын­ке. В пер­вом слу­чае они ука­за­ны в спис­ке, отме­че­ны бук­вой «W».

4. Сравнение варрантов и опционов

Вар­ран­ты ана­ло­гич­ны опци­о­нам PUT и CALL. Они име­ют сле­ду­ю­щие отличия:

  1. Вар­ран­ты тор­гу­ют­ся на фон­до­вых бир­жах, опци­о­ны поку­па­ют­ся и про­да­ют­ся на сек­ции фью­черс­но­го рынка.
  2. При рабо­те с опци­о­на­ми нет эмис­сии акций, а исполь­зо­ва­ние вар­ран­тов преду­смат­ри­ва­ет эту операцию.
  3. Опци­о­ны обыч­но име­ют гораз­до более корот­кий срок дей­ствия, чем вар­ран­ты. В послед­нем слу­чае речь может идти о титу­лах на 10, 15 лет или бессрочных.

Суще­ству­ют раз­ли­чия меж­ду стра­хо­воч­ным орде­ром и склад­ским вари­ан­том. Доку­мент това­ро­рас­пре­де­ле­ния будет исполь­зо­вать­ся на товар­ной бир­же, а вар­ран­ты поку­па­ют­ся и про­да­ют­ся на фон­до­вой бирже.

Есть два вари­ан­та исполь­зо­ва­ния рас­смат­ри­ва­е­мых зна­че­ний: евро­пей­ский или аме­ри­кан­ский. В пер­вом слу­чае покуп­ка акций может быть про­из­ве­де­на толь­ко в день рас­тор­же­ния дого­во­ра. Во вто­ром слу­чае вы може­те исполь­зо­вать ордер в любой день в тече­ние сро­ка дей­ствия контракта.

5. Выгодно ли трейдеру работать с варрантами

На пер­вый взгляд может пока­зать­ся, что осо­бой раз­ни­цы в рен­та­бель­но­сти нет. Ведь сум­ма рыноч­ной цены вар­ран­та и фик­си­ро­ван­ной цены акций, на кото­рые он ссы­ла­ет­ся, долж­на быть при­мер­но рав­на рыноч­ной цене акций.

Раз­ни­цу мож­но пояс­нить на сле­ду­ю­щем при­ме­ре. При покуп­ке лот акций сто­ит 25 000 руб­лей, гаран­тия 5 000 руб­лей, фик­си­ро­ван­ная цена 20 000 руб­лей. В этом слу­чае трей­дер может купить акции или этот вар­рант по рыноч­ной цене. В пер­вом слу­чае он вло­жил 25 000 руб., во вто­ром — 5 000 руб. Если пред­по­ло­жить, что цен­ные бума­ги подо­ро­жа­ли на 5 000 руб­лей, то трей­дер может про­дать пар­тию акций по 30 000, полу­чив доход, рав­ный 5 000. Рен­та­бель­ность в этой ситу­а­ции соста­вит 20%.

Если вы сна­ча­ла купи­ли гаран­тию за 5 000 руб­лей, то в кон­це рас­смат­ри­ва­е­мо­го пери­о­да вы мог­ли бы про­дать ее за 10 000. Таким обра­зом, доход­ность соста­вит 100%. Вто­рая ситу­а­ция – более выгод­ное вло­же­ние капи­та­ла. Одна­ко этот вари­ант будет иметь место толь­ко при росте цен. Нель­зя забы­вать, что рабо­та трей­де­ра свя­за­на с боль­ши­ми рис­ка­ми. Что­бы добить­ся успе­ха, вы долж­ны уметь опре­де­лять наи­бо­лее веро­ят­ный ход событий.

  • Как начать тор­го­вать на фон­до­вом рын­ке: подроб­ная инструкция;
  • Как зара­бо­тать на акциях;
  • Мож­но ли про­жить на дохо­ды от торговли;

Если вы допу­сти­те ошиб­ку, воз­ник­нет сле­ду­ю­щая ситу­а­ция. К ваше­му рас­смот­ре­нию будет исполь­зо­ван при­мер, кото­рый был пред­став­лен выше, с той раз­ни­цей, что цена сни­же­на на 5000 рублей.

Если бы акции были куп­ле­ны по 25 000 руб., а про­да­ны по 20 000, то убыт­ки соста­ви­ли бы 5 000 руб. В дан­ном слу­чае сдел­ка была неудач­ной и ее убы­точ­ность состав­ля­ет 20%. Если бы вы вло­жи­ли в гаран­тию, вы бы поте­ря­ли 5000 руб­лей. В этом слу­чае поте­ри соста­вят 100%.

Поэто­му в слу­чае поло­жи­тель­но­го резуль­та­та выгод­но исполь­зо­вать акции, а в слу­чае убыт­ка выгод­нее купить основ­ной актив – акции. Исполь­зо­ва­ние гаран­тии более выгод­но, но сопря­же­но со зна­чи­тель­ны­ми рис­ка­ми. Для эффек­тив­ной рабо­ты с ним трей­дер дол­жен иметь доста­точ­ный опыт и профессионализм.

Вывод

Исполь­зо­ва­ние гаран­тии в соб­ствен­ной дея­тель­но­сти тре­бу­ет хоро­ше­го пони­ма­ния меха­низ­ма ее исполь­зо­ва­ния и объ­е­ма. При пра­виль­ном при­ме­не­нии дает допол­ни­тель­ные воз­мож­но­сти для веде­ния бизнеса.

Оцените статью
( Пока оценок нет )
Добавить комментарий

4 + 9 =